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  • 喝完茅臺“喝醬油”?海天市值壓地產巨頭傳遞什么?
  • 2019年09月10日來源:華夏時報

提要:9月9日,海天味業收盤價為112.90元每股,相比前一交易日下跌0.03%,但仍處于歷史高位,總市值達到3048億元。值得注意的是,海天味業的市值雖不及茅臺和銀行股,卻也力壓上汽集團、萬科A、中國建筑、平安銀行和中信證券等。

9月9日,海天味業收盤價為112.90元每股,相比前一交易日下跌0.03%,但仍處于歷史高位,總市值達到3048億元。值得注意的是,海天味業的市值雖不及茅臺和銀行股,卻也力壓上汽集團、萬科A、中國建筑、平安銀行和中信證券等。

海天味業的主業為調味品生產,醬油、醬和蠔油是公司三大核心產品。2019年半年報顯示,公司三大產品銷售收入仍保持7%-22%的增長。但有市場觀點認為,在消費人數基本固定,調味品市場每年的需求量變化不大的前提下,海天味業的業績增長空間有限。公司半年報還出現了原材料價格上漲,材料預付款卻減少的疑問。

9月6日和9日,記者多次致電海天味業證券事務部,并按照工作人員要求發送了采訪郵件。但截至發稿,官方回復仍然“在走流程”,回復時間不確定。

有行業分析師告訴記者,海天味業在中國廣大市場上,仍有開拓空間,具體要看公司運營情況等。

力壓地產股汽車股

在Wind的A股市值(不含限售股)排行榜上,海天味業排名第18位。市值更高的主要是銀行股、白酒股、中石油、中石化和家電股等。在這一排行榜中,僅以股價來看,海天味業近113元的股價,僅次于貴州茅臺和五糧液。

從業績來看,海天味業2019年上半年實現營業收入101.60億元,同比增長16.51%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤27.50億元,同比增長22.34%。

半年報稱,報告期內,公司的主營業務未發生變化,堅持調味品的生產和銷售,并在調味品行業內實施相關多元化,產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調味品。多年來公司調味品的產銷量及收入連續多年名列行業第一。海天醬油產銷量連續二十二年穩居全國第一,并遙遙領先。蠔油歷史悠久,技術領先,銷量處于絕對領先地位,并呈現出從地方性向全國化、從餐飲向居民的快速發展勢頭;海天調味醬處于領先地位。報告期內,公司綜合盈利能力進一步提升。

根據Wind市值排行中,地產股排頭兵萬科A的市值約2995億元,排在海天味業和工業富聯(15.360, 0.05, 0.33%)之后。萬科A半年報顯示,其上半年營業收入近1400億元,營業利潤近280億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤近120億元。上述指標相比上年同期,均有29%以上的增長幅度。

市值排在萬科A之后的汽車股排頭兵上汽集團,2019年上半年營業總收入超過3700億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤也超過130億元。但受到消費大環境的影響,上述數據相比去年同期均有19%以上的下降幅度。

對比上述數據不難發現,相比房地產企業或汽車企業,海天味業并沒有更賺錢,卻有著比地產企業和汽車企業更高的市值。

低估還是高估

不僅沒有更賺錢,海天味業相比萬科A和上汽集團,營收和利潤都存在著量級的差距:從營收看,萬科A和上汽集團的營收約是其10-30倍;從利潤看,兩家公司的利潤約是其4-5倍。

是海天味業被市場高估,還是萬科A、上汽集團被市場低估了?從市盈率看,上汽集團市盈率不到10,萬科A低于9,海天味業則超過62。

公司董監高以實際行動表明了他們的觀點。近期,海天味業公告了董事吳振興、葉燕橋、陳軍陽及監事陳伯林和董事會秘書張欣集體減持的相關情況。上述董監高減持的時間集中在5月下旬至6月上旬,減持數量在12萬-19萬股之間。且截至8月16日,上述人員的減持計劃仍未實施完畢。他們將根據市場情況、公司股價等因素,決定后續是否繼續實施這次股份減持計劃。

在與上述企業相比業績并未領先的前提下,海天味業的增長潛力,是否能支撐其高市值呢?公司半年報披露,通過多年的精耕,(公司產品)覆蓋率逐年提升,覆蓋范圍與銷值增長基本同步。但據半年報,目前海天的網絡已100%覆蓋了中國地級及以上城市,在中國內陸省份中,90%的省份銷售過億。海天味業未來的增長空間還有多大呢?

食品飲料行業分析師、創領家平臺創始人韓亮認為,海天味業的市場份額雖然是第一,但中國市場很大,海天味業的市場占有率仍有很大開發空間,包括一些二線品牌、區域強勢品牌占據的市場空間。而且調味品也不僅僅包括醬油一類,還有很多橫向延伸產品。“理論上,海天味業還有很大的行業成長空間,能不能做到就要看公司運營能力等因素了。”他告訴記者。

另外,記者注意到,海天味業半年報中稱,公司經營活動產生的現金流量凈額變動,主要是因為中美外貿等原因導致部分原材料價格產生了波動,本期材料采購支出增加。同時,報告期末,預付款項下降32.76%,公司稱主要是材料預付款減少所致。

原材料價格上漲,材料預付款卻減少,原因何在呢?記者以投資者身份致電海天味業,證券事務部一位陳姓工作人員稱,他需要咨詢其他部門,但拒絕透露具體哪個部門,也拒絕提供該部門電話。



責任編輯:周錦秀
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